一、投资热潮：财富与品位的象征

• 投资开端：自2008年起，中国资本开始涌入波尔多，先后买下约150座酒庄。尽管这些酒庄总面积小且非列级名庄，但象征意义远超经济层面。2008年，程海燕的父亲程佐昌为女儿买下拉图拉甘酒庄，被视为中国资本“登陆波尔多”的开端，交易金额约4000万元（程海燕否认）。

• 投资热情高涨：此后，中国名人、富豪对波尔多酒庄热情不减。2013年女演员及其前夫买下梦陇酒庄，2016年马云买下萨尔斯酒庄等。2008 - 2018年间，约150 - 200家波尔多酒庄被中国买家收购，中国成为除法国外拥有酒庄数量第二多的国家，当时人们认为中国人参与列级名庄经营只是时间问题。

二、经营困境：梦想破灭的惨痛现实

• 酒庄甩卖与没收：十六年后，中国富豪的投资面临惨淡现实。2024年，拉图拉甘酒庄被挂牌售卖，起拍价仅15万欧元。程海燕虽努力改造酒庄，保留法国工人和酿酒师，还打造度假体验中心，投入超1000万人民币，但十余年经营无成效，葡萄藤疯长，财务状况不佳，她本人被限制高消费。

• 其他案例：海昌集团创始人曲乃杰因挪用政府补贴和滥用公司资产案被定罪，其收购的9座酒庄被法国官方没收。有中国商人试图将酒庄改造成中法文化交流中心，增设多种设施，但这种“混合用途”改造起初就备受争议。香港SGV Wines掌门人唐志强收购四座老酒庄后改名，引发抗议，酒庄在法国市场销声匿迹，五年后转售给法国投资者，新东家恢复原名。

• 特殊事件：拉里维耶尔酒庄几经易手，2012年被中国买家收购当晚，直升机坠毁，四人遇难，酒庄被称为“被诅咒的酒庄”。

三、市场变化：需求腰斩与投资退潮

• 出口量下滑：2008 - 2016年中国资本对波尔多酒庄投资热情高，但自2017年以来，波尔多葡萄酒对华出口量减半，目前每年约4000万瓶，而巅峰时期中国每年消费8000万瓶，成为该产区第一大出口市场。

• 国内红酒市场冷却：国内葡萄酒进口量持续下降，2022年进口量3亿升，下降20.9%，进口额14.4亿美元，下降15.1%；2023年进一步下滑，2025年头四个月进口量同比仍下降8.37%。国内酒庄处境不佳，宁夏等地不少小型酒庄半停产，依靠文旅、餐饮维持运营，部分转型为旅游景点。

• 消费变化：自2012年“八项规定”和禁酒令后，红酒失去重要消费场景，需求萎缩。消费者口味改变，中产更注重实用与性价比，威士忌等饮品取代红酒成为社交常客。

四、投资困境原因与新的尝试

• 产能过剩与经营模式不适应：波尔多红酒面临产能过剩问题，2022年年底酿酒师和生产商抗议拔除多余葡萄藤，2023年法国农业部启动“拔藤去产能”计划。大多数中国投资者不适应传统法国酒庄经营模式，低估运营成本，预估盈利周期短，期望即时回报，但这种经营模式在波尔多不现实。

• 新玩家进入：老玩家退场的同时，少量新玩家进入。新一波更年轻、有国际经验的中国买家开始重新进入波尔多酒庄市场，他们年龄通常在40 - 45岁，有海外生活、学习经历，希望将酒庄与旅游项目结合，实现利益最大化，未来中资波尔多酒庄或将有新篇章。